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明升官方网站:比亚迪上半年增收不增利 扣非净利润同比下降59.76%

时间:2021/11/26 9:51:46   作者:   来源:   阅读:136   评论:0
内容摘要:比亚迪(002594)公布了半年报。数据显示,今年上半年比亚迪实现营业收入908.85亿元,比上年同期的605.02亿元增长50.22%;净利润为11.73亿元,相比上年同期的净利润16.62亿元下降29.41%;而扣非净利润仅为3.69亿元,同比下降59.76%。比亚迪方面表示...
比亚迪(002594)公布了半年报。数据显示,今年上半年比亚迪实现营业收入908.85亿元,比上年同期的605.02亿元增长50.22%;净利润为11.73亿元,相比上年同期的净利润16.62亿元下降29.41%;而扣非净利润仅为3.69亿元,同比下降59.76%。比亚迪方面表示,因产品结构变化,公司毛利率下滑;同时,受大宗商品等原材料涨价影响,公司整体盈利能力受到一定影响。

  原材料涨价是净利下滑主因

  今年上半年,比亚迪业绩出现“增收不增利”的情况,与比亚迪公司内部的业务结构调整、原材料涨价、销售运营成本增加等密不可分。

  本报告期比亚迪营业收入增加约50%,但营业成本也水涨船高。比亚迪上半年营业成本由去年同期的486.46亿元变成792.84亿元,同比增加了62.98%,销售费用同比增长32.25%,管理费用同比增长19.14%,这主要与售后服务费与职工薪酬的增加有关。

  比亚迪横跨汽车、IT、新能源三大领域,以汽车、手机部件及组装、二次充电电池及光伏为三大主业。从产品结构上看,上半年比亚迪汽车业务的营收比重出现明显的下降,比重从上年同期53.01%下降至43.08%,下降了约10个百分点。手机部件及组装业务营收占比提升最大,今年上半年实现营业收入431.32亿元,占比47.46%,提升了约9个百分点,二次充电电池及光伏营业收入82.87亿元,占比9.12%,也略有提升。同时,手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏的营收提升明显,分别较同期增加了84.48%和72.97%。

  比亚迪的半年报多次提到原材料成本的上升、原材料价格波动风险问题。生产所需主要原材料包括钢材、塑胶及其他金属原材料,如锂、钴等价格的波动直接影响了集团主营业务的生产成本,对经营业绩产生一定影响,这给企业发展带来了众多挑战。

  面对这种情况,比亚迪方面表示,将通过密切跟踪宏观经济、产业政策、行业发展和疫情形势的最新动态,把握投资和扩张节奏并适时调整经营策略;同时将通过加强研发投入和技术创新,提升各业务相关产品的综合竞争力。原材料方面,将通过对上游的战略布局和生产过程中的成本优化巩固成本优势,最大程度地降低原材料价格波动给集团造成的影响。

  市场对公司估值存大分歧

  截至8月27日收盘,比亚迪A股收报288.15元,总市值为8244亿元。超过8000亿元的高市值与净利润近三成的下降情况十分不协调,比亚迪究竟有无实力撑起巨大市值,投资者的分歧明显加大。

  有投资者质疑比亚迪“增收不增利”,更提出比亚迪的半年报成绩远低于此前券商的预测。就在一周前,中信证券研报分析认为,考虑到比亚迪电动车销量提升+动力电池外供、储能电池出货加速,维持比亚迪2021—2023年归母净利润预测至49.1亿元、88.1亿元、122.4亿元,给予2022年比亚迪加总合理价值10643亿元,对应A/H股目标价372元/447港元。而根据去年上半年比亚迪净利润占去年全年比重来推算,今年上半年比亚迪仅实现了11.73亿元的净利润,或难以完成中信证券给出的全年净利润预测。

  不过,在比亚迪发布半年报后,仍有券商研报“力挺”比亚迪。民生证券研报就分析认为,比亚迪本轮产品周期持续向上,下半年DMi混动车型销量有望继续增加。预计比亚迪2021-2023年归母净利润分别为56.84亿元、72.57亿元、84.50亿元,对应当前股价PE分别为140.20倍、111.38倍、95.66倍。参考wind汽车行业市盈率(TTM)中位值为33.63,考虑到公司本轮产品周期持续向上,维持“推荐”评级。

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